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军工板块,投资价值几何?

字体大小:[日期:2019-03-21 09:47:56]阅读:

导读:1.纯指数基金实盘回顾:从2019年开始到昨天,小实盘涨了17.69%,跑输沪深300指数 6.7%。从2017年9月5日实盘成立到昨天为止,累计收益率为4.4

1.

纯指数基金实盘回顾:

从2019年开始到昨天,小实盘涨了17.69%,跑输沪深300指数 6.7%。

从2017年9月5日实盘成立到昨天为止,累计收益率为4.42%,同期沪深300下跌2.9%,跑赢基准7.32%。

经过本周的被动调仓,深证红利已经是小实盘的第三大持仓基金了。

小实盘持仓成分基金,累计涨幅的前三名是:证券指数19.73%、国证地产17.83%、中证白酒17.63%。

这三个指数,还不到高估的时候,尤其是白酒,我觉得目前依然可以定投,虽然相对不那么便宜了。

2.

回顾一下本周,估值表中追踪的宽基与行业指数涨跌幅排行榜:

宽基的前三名是:恒生国企、深证红利(可投)、恒生A股龙头(可投);后三名是恒生中盘(可投)、创业板50、创业板指。

行业/主题的前三名是:中证白酒、国证地产、中证新能源;后三名是中证银行(可投)、中证传媒(可投)、证券公司。

3.

聊一下,很多人关心的军工指数,现阶段的投资价值。

中证军工指数,目前的滚动PE,比两年前整整下跌了一半,从110+降低到了现在的57+,但因为有业绩支撑,指数只下跌了27%,并未腰斩。

另外,我计算了一下,从15年Q3~18Q3的3年期间,军工股的扣非净利润年复合增速竟然达到50%。但军工股整体上,盈利波动过大,不适宜用PEG来衡量。

用PB来看,2.6倍的估值,处于近5年16%的历史分位点,看起来还比较低。只是,从股息率来看,只有0.36%,处于估值表追踪行业指数的倒数第一。

也从侧面印证了,我觉得中国的军工企业可能更多的是要为国家服务、以国家利益为导向、而非股东利益最大化为首要目标

从绝对估值来看,57%+的PE也挺高的,即便近一年的扣非净利润突增至79%,然鹅长期看这个增速是不可持续的。

总结一下,目前军工股有一定的博弈价值,更多的是对冲价值,长期的投资价值并不好。近6年的指数平均ROE只有4%,赚钱能力比余额宝强一些,印证了我们的判断

4.

最新一期估值表如下:


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