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信用债风险加剧 基金牺牲收益提升资质要求

字体大小:[日期:2018-10-17 12:09:28]阅读:

导读:摘要【信用债风险加剧 基金牺牲收益提升资质要求】今年以来,信用债违约事件频繁出现,三季度开始更有加速蔓延迹象,不少机构都对信用风险提高了警惕,策略上低配信用债,看好利率债。(证券时报)今年以来,信用债

摘要
【信用债风险加剧 基金牺牲收益提升资质要求】今年以来,信用债违约事件频繁出现,三季度开始更有加速蔓延迹象,不少机构都对信用风险提高了警惕,策略上低配信用债,看好利率债。(证券时报)

  今年以来,信用债违约事件频繁出现,三季度开始更有加速蔓延迹象,不少机构都对信用风险提高了警惕,策略上低配信用债,看好利率债。

  富安达基金固定收益投资总监李飞表示,今年以来的违约债券总额已经是2016年的两倍多,且违约企业也从民企、周期性和低评级逐步蔓延至国企、城投和高评级。

  华南某债券类私募总经理表示,现阶段债券违约的情况在恶化,融资条件逆转,民企不再能够短债长用。而且资管新规及非标回表,对于实体融资,尤其是依赖非标融资的民营企业来说,不仅难以获得新增非标的支持,还要承受非标集中到期的压力。

  不过,海富通基金固定收益研究部总经理莫迁认为,出问题的债券都是一些中低资质品种,从性质上说不算是恶化或者超预期。目前债券市场的信用风险主要是结构性的,处于中低评级的债券产品风险有增加趋势。

  在配置方面,公私募对信用债也更为谨慎。李飞表示,短期对信用风险暴露仍旧谨慎,倾向于投资于高等级的央企和行业龙头企业,对低评级的过剩产能行业的企业债保持警惕。

  上海一位债券私募投资经理表示,信用债风险上升,投资中尽可能提升对信用资质的要求,宁可牺牲收益率的要求。

  上述华南私募总经理透露,目前在操作上降低信用债、增加转债的配比。

  莫迁表示,信用债方面,会在一些中短久期信用债上采取加杠杆操作。从产品类别来看,城投债存在一定的估值风险,更看好产业债,可精选行业作配置。

  债市分化行情之下,相对信用债,机构更看好利率债未来表现。李飞判断,今年债市走势较为分化,利率债表现最好。未来随着货币传导机制逐渐理顺,市场信心有望恢复,股票风险溢价或下行。信用利差有望重塑,中高等级的利差或能进一步收缩,中低等级仍需等待。“在当前时点仍需要规避信用风险,保持资产流动性,适当加大配置3~5年中等期限利率债和中高评级的信用债。”李飞说。

  莫迁则表示,三季度利率债收益率有所升高主要原因是货币政策转向宽信用,市场做出了对应的调整,但调控预期和实际情况仍然有一定的距离,目前银行风险偏好仍然在下降,地方基建也存在结构性问题,收益率可能还是处于下降通道当中。

  上述华南私募总经理表示,利率债短端会回归下行趋势,但资金利率行至当前位置,进一步下行的空间有限,走势以稳为主,对短端的带动也将逐步弱化。长端而言,市场聚焦即将集中公布的通胀、社融及经济数据,各基本面数据的发布有望反映出政策对经济的稳定作用,对于长端收益率需相对谨慎。

(文章来源:证券时报)

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