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希望美联储再降100个基点,为什么再三干涉美联储,要求其量化宽松?

字体大小:[日期:2019-08-13 18:41:25]阅读:

导读:美联储在7月31日十年来首次下调了联邦基准利率25个基点,但是总统并未满意,甚至抱怨美储“做得不够”。之前一直施压美联储降息50个基点,

  美联储在7月31日十年来首次下调了联邦基准利率25个基点,但是总统并未满意,甚至抱怨美储“做得不够”。之前一直施压美联储降息50个基点,而美联储只降息25个基点,总统自然无法满意。那既然如此,为何总统不是希望美联储再降息25个基点,而是再降息100个基点呢?美联储会迫于压力如其所愿吗?

  对美联储的利率政策施压,主要有三方面的原因。而美联储接下来也不太可能迫于压力降息100个基点,但很可能会基于经济情况,再次降息。

  一、为何再三干涉美联储

  再三干涉美联储,甚至一度扬言将“炒掉”鲍威尔,美联储的行为与的需求并不一至。而迫切需要降息,并进行量化宽松,主要有三个方面的原因:

  第一,不喜欢强势美元。

  虽然说一国货币坚挺,是该国经济实力强大的证明。但老美几十年来出现巨大的贸易赤字(实际上老美有大量的服务贸易顺差),而竞选上总统后,有个重要的目标就是重塑贸易框架和重振制造业。

  这使得不喜欢强势美元,他认为强势美元,损害了老美的跨国公司,特别是制造业公司,而重振制造业本身也是的一个雄心。因而他希望美联储能量化宽松,实现弱势美元,用他的话来说:“老美拥有世界上最伟大的公司”,但美联储却并非最伟大的央行,称,美联储每一步都走错了。”

  第二,贸易局势需要。

  其实本次美联储加息决策一直是比较摇摆的,在去年美联储还在进行加息周期中,今年虽然市场一直预期美联储要“转鸽”,但一直到7月31日才正式决定降息,且只降了25个基点。

  而中美贸易摩擦从去年初开始,时间已经一年多,在这个过程中,虽然老美加征了关税,但老美的贸易逆差情况并未得到改变。

  根据老美商务部历年数据显示,2018年,老美出口16640.6亿美元,增长7.6%;进口25427.3亿美元,增长8.6%;贸易逆差8786.8亿美元,增长10.4%。

  贸易摩擦对双方经济都会形成明显的影响,希望美联储降息,通过释放流动性促进经济,对冲贸易摩擦的影响。

  而在此次美联储降息的次日,将贸易局势升级,计划对我国输美3000亿美元加征关税,从规模来讲,远大于之前。潜在形成的影响,自然也会更大。因而这个时候,更需要美联储进行降息来配合他所发动的,并且需要降息的力度足够大,从预期中的25个基点(原预期50个基点已有25个基点兑现),加码至100个基点。

  第三,竞选需要。

  2020年的老美总统大选在即,要想谋求连任。一方面需要在中展现出成果(目前来看成果存疑),另一方面上任后将股市与其深度捆绑,每次股市上涨就会出来邀功,而每次股市下跌就会归因于美联储的“错误行为”。

  而在此次美联储降息后,美股持续下跌,可能也出乎美联储及白宫的意料,这使得降息不但没有起到效果,还起到了反效果。如果就此停住降息,既无法支持发动的,又会使市场预期转向,很可能形成股市的中期大跌,这将会使在竞争,其一向得意的股市无法为其加分。

  作为一个半政半商的总统,目前自然迫切需要美联储能够助其一臂之力,进行大幅降息。

  二、美联储会迫于的压力而真的降息100个基点吗?

  我认为这种可能性比较低。主要有两个方面的原因:

  第一,美联储具有独立性。

  老美拥有当今世界最深、最大、最完备的金融市场,这是美元承担起“世界货币”必不可少的硬件,美联储不光是老美的“央行”,从某种意义上来讲,也是全球的“央行”,美联储的独立性保持了美元币值的稳定,让全球对美元充分“信任”,一旦美联储完全失去了独立性,美元的“基轴货币”地位将会大打折扣。

  也正因此,最近,美联储四位前主席沃尔克、格林斯潘、伯南克、耶伦联合发表署名文章,向公众呼吁保持美联储的独立性,强调美联储不受制于短期的政治压力影响,必须独立行动,服务于经济的最大利益。

  第二,美联储决策的连续性

  美联储进行货币政策的调整,并不是随心所欲,而是根据老美的经济数据情况来进行决策。而对利率调整的需求,则有很明显的政治诉求。去年老美还在加息周期,还在缩表,现在转向降息,并且提前两个月结束缩表进程,这种转变本身就比较突然,容易带来政策调控的失速。

  从最近几个月老美的经济数据来看,就业增长率相对稳定,失业率也保持在低位。而鲍威尔也表示,将会“非常仔细”关注全球经济增长,看看目前的疲软是否在触底;提前结束资产负债表的决定“事关简单和一致性”;工资一直在上涨强调了维持扩张的重要性,以便强大的就业市场能够覆盖更多掉队的人。

  因此,美联储迫于的压力,下调利率100个基点的可能性很小。

  三、美联储可能会继续“预防式”降息。

  鲍威尔在此次降息后表示,美联储此次降息并不必然是宽松周期的开始;美联储从不考虑政治因素,不会采取政策来证明我们的独立性;降息是旨在防范下行风险和促使通胀更快地回归到我们的对称性2%的目标。

  虽然老美的失业率水平比较低,但从两个方面来看,老美经济有放缓的预期。

  第一,PMI数据下行。

  7月ISM制造PMI51.2%,低于预期52%和前值51.7%,创36个月新低,这显示出老美的经济景气度正在下降。

  第二,美“十债”倒挂

  老美10年国债收益率代表长端利率,3个月国债收益率代表短端利率。8月6日,3个月和10年期国债收益率倒挂一度达到了36个基点。

  在历史上,老美的国债收益率曲线倒挂是老美经济衰退的先行指标。统计显示,1970年以来,每次曲线倒挂后老美经济随后都陷入了衰退。

  这使得市场对老美经济衰退的担忧开始增强,可能会让美联储再次进行“预防式”降息,但降息力度估计还是在25个基点,以保持政策的连续性,以及后续对经济数据继续进行“仔细观察”。

  总结:

  再三干涉美联储,出于“弱势美元”、“对冲贸易摩擦”、“推升股市”三方面的需求,因而对货币政策预期加码至降息100个基点。但美联储因其“独立性”和调控的连续性,不会迫于的压力降息100个基点,不过很可能会因经济衰退的风险而再次进行“预防式”降息。
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