您好,欢迎访问 www.jinding.org 金鼎网 客服QQ:广告请联系客服炒股理财QQ群:460088094

收藏

外汇 频道

外汇资讯|外汇百科|外汇学习|

鲍威尔度过关键一周面临更大考验

字体大小:[日期:2018-12-04 09:05:44]阅读:

导读:周一(12月3日),在提出基准利率接近“中性”观点后,美联储主席鲍威尔平息了市场的不安情绪。随着美联储加息周期接近尾声,措辞声明将至关重要。从2019年开始,鲍

周一(12月3日),在提出基准利率接近“中性”观点后,美联储主席鲍威尔平息了市场的不安情绪。随着美联储加息周期接近尾声,措辞声明将至关重要。从2019年开始,鲍威尔将在每次会议后举行新闻发布会,为投资者澄清困惑提供机会。

鲍威尔上周成功收回了10月令投资者不安的言论,但这绝不是他未来政策路径上面临的最后挑战。

上周四,鲍威尔似乎改变了最初的立场,即美联储距离既不会加速也不会拖累经济的中性利率还有“很长的一段路要走”。他表示,联邦基金利率接近其他决策者对中性利率的预期区间,该言论有助于推动股市强劲飙升。

然而,前进的道路并没有变得更容易——鲍威尔的主要挑战将是避免有助于推动市场调整的失误,而这些失误只能在他的演讲后改变方向。面对经济放缓的担忧,特朗普对维持低利率的压力越来越大,美联储希望继续保持正常化政策。

“我认为,鲍威尔在过去一周干得非常出色,”Natixis首席经济学家Joe LaVorgna表示。“他所要做的就是增加合理结果的范围。我认为这是一种反映经济现实的巧妙做法。”

美联储主席鲍威尔于2018年11月28日在纽约经济俱乐部发表演讲,利率是否真的略低于中性水平,这引起了激烈争论。

毕竟,从中性到接近该水平的估计的底部的“很长一段路”,两者之间的差距似乎并没有那么大——最多一到两次25个基点的加息。中性利率的中值预估目前约为3%,仍相当于至少再加息三次。

然而,人们认为鲍威尔并不持有条件反射式的鹰派观点,而且愿意根据数据而作出调整。这种看法似乎足以让投资者相信,他们不必担心美联储——至少目前如此。

鲍威尔度过关键一周面临更大考验

美联储11月会议记要进一步显示,官员们将强调数据的重要性。

“事实上,鲍威尔收回了10月3日说过的话,”Prudential Financial首席市场策略师Quincy Krosby表示。“他说得很清楚,所以这不是市场误解他所说的话的问题。”

鲍威尔表示利率“仍然低于对经济保持中性水平的广泛估计范围”时,其措辞含义不太明确。

市场立即认为“略低于”当前的基准利率——目标为2%-2.25%——接近中性,美联储可能希望暂停或放缓加息步伐。不过,更详细的解读显示,鲍威尔的意思仅是低于美联储政策制定者预估的下限。决策者将该指标定为中性,介于2.5%-3%之间。

随着日历转向2019年,区分这些言论可能是市场的关键。

高盛经济学家表示,市场“错误地缩短了鲍威尔的政策构想”。不过,该银行承认其2019年的预测可能处于危险之中。

经济学家Daan Struyven和Jan Hatzius写道:“展望未来几周,最近的事件增加了我们对2019年底前几个季度加息的基本预期的下行风险。”

随着美联储接近其紧缩周期的尾声,鲍威尔将需要避免信号上的混乱。在美联储继续放松其资产负债表之际,这一点也至关重要。美联储为刺激经济而购买了约4万亿美元的债券。

TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz在一份报告中表示,“总之,接下来发生的事情是看着鲍威尔按照他的信念行事,即他可以让经济自行管理,从而使基金利率长期保持不变,就像格林斯潘在上世纪90年代中期所做的那样。”

“我们认为鲍威尔的信念将被证明是错误的——今天的形势非常不同,”Steven Blitz补充道。

鲍威尔和市场还面临着另一个难题:2019年1月以后的每次会议结束后都会召开新闻发布会,这意味着每次FOMC开会讨论政策时,加息都是可能的。此前,美联储主席仅在季度会议结束后才会见媒体,委员会也从未加息过一次,之后也没有机会解释原因。

'); })();