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美联储最担心什么?

字体大小:[日期:2018-12-15 18:02:23]阅读:

导读:在美联储首份金融稳定报告中,其对不断上升的企业债务水平作出了警告。虽然该份报告列出了可能对金融稳定性造成利空影响的数个风险,但企业债务却位於列表之首。就连美联储

在美联储首份金融稳定报告中,其对不断上升的企业债务水平作出了警告。虽然该份报告列出了可能对金融稳定性造成利空影响的数个风险,但企业债务却位於列表之首。就连美联储前主席耶伦,一个曾在去年6月表示在我们“有生之年”不会发生另一场金融危机的人,同样对企业债务表露过担忧之情。

部分指标暗示近期杠杠的提升可能带来重大的威胁,与此同时,其他一些指标又显示当前的企业债务水平与对应的高额利润是相互匹配的。分析师和经济学家在某些话题或对金融前景作出预测时也有意见相左的时候,投资者只能在风险承受和下行保护之间寻求平衡。最后规避了问题的核心∶到底企业债将给金融稳定性造成多大的风险?

杠杆率不断上升

评估杠杆最常用的指标就资产负债率,从这个数据可以看出一个企业每一美元的资产对应的债务是多少。近期资产负债率达到了33倍,超过了上次经济衰退时期的30倍水平,因此美联储将企业债务视为威胁金融稳定的一大风险也就不足为奇了。另外一个常用於分析杠杆率的指标是净债务与未计利息、税项、折旧及摊销前的利润(EBITDA)之比。这一指标传递了一个令人更为担忧的信息,2018年第二季度末净债务与EBITDA之比已经从金融危机後的低点0.8倍翻了将近两番至1.5倍。

美联储最担心什么?

资产负债表恶化

评估资产结构是查看企业杠杆率的另一种方式,因为其将剖析了资产、债务和股权的构成。计算总资产和总负债之间的差额便可得到企业的净账面价值,这被广泛用於资本结构的评估。就概念而言,净账面价值是指企业在履行自己的所有义务後其资产剩余的所有者权益。随著绝对债务水平已经鸣起警钟,有形的账面价值占总负债的比例不断下降加剧了担忧之情。

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