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美联储的政策进入美丽新世界

字体大小:[日期:2018-12-17 21:09:00]阅读:

导读:美联储10年前将利率降至零,如今接近货币政策正常化的最后阶段,除了有来自总统唐纳德特朗普的抨击炮火外,还面临要制定不太明确的政策路径的艰钜任务。
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美联储10年前将利率降至零,如今接近货币政策正常化的最后阶段,除了有来自总统唐纳德特朗普的抨击炮火外,还面临要制定不太明确的政策路径的艰钜任务。

主席杰罗姆·鲍威尔和同事们本週料将无视特朗普的批评迳自升息,这将是2018年第四次升息,主要利率区间将成为2.25%至2.5%。利率将因此来到鲍威尔称为对经济中性或正常的“宽广区间”的底部 - 既不限制也不刺激经济增长。

“当明显远离中性利率时,政策制定很容易,”Standish的首席经济学家 Vincent Reinhart 表示,该公司属于纽约梅隆投资管理公司的一部分。他说,一旦进入一个对中性利率存在许多分歧的领域时,制定政策就困难得多。”

作为回应,美联储可能放缓其升息行动。经济学家如今预期 ,美联储明年升息两次,而非之前预期的三次。

美联储的政策进入美丽新世界

其中牵涉许多利害得失。当前的经济扩张正处于美联储经常犯错的关头,无论是升息太多,引发经济衰退,还是升息不够,引发通货膨胀或资产价格飙升。在特朗普的批评下,美联储本身的信誉也受到考验。

鲍威尔上个月大致说明未来会发生什么, 宣称“没有预设的政策路径。我们将密切关注未来经济和金融数据会告诉我们什么。”

虽然官员们总是说政策是取决数据,“他们已经来到了一个他们确实得这么做的点,”Reinhart说。

结果可能是金融市场会变得更加波动,因为政策的可预测性会降低。但不预示加息的策略也可能让特朗普在批评美联储上较难师出有名。

除了周三升息外,政策制定者可能会通过改变其政策声明,以剔除其对“利率进一步逐渐上升”的预测,向正常化迈出新的一步。这将代表将脱离金融危机期间采用的“前瞻指引”策略,以及形塑市场预期的后续结果。

投资者将继续根据美联储的“点阵图”以寻找利率走势的线索。该图未具名地列出了每位政策制定者的利率预测,9月份显示,12名制定者中,各有四位预期在2019年分别升息两次,三次或四次。

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