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债券交易员紧盯收益率曲线倒挂蔓延迹象

字体大小:[日期:2018-12-17 21:09:07]阅读:

导读:债券交易员几乎认定美联储本周将紧缩政策,决策官员对利率和经济的最新预测成为关注焦点,因为这将对美国公债市场争论不休的收益率曲线倒挂前景产生举足轻重的影响。

债券交易员几乎认定美联储本周将紧缩政策,决策官员对利率和经济的最新预测成为关注焦点,因为这将对美国公债市场争论不休的收益率曲线倒挂前景产生举足轻重的影响。

随着美国通胀乏力并且全球增长疑虑升温,投资人对美联储持续升息失去信心。策略师们认为美联储对2019年的展望将成为焦点。这可能决定部分收益率曲线倒挂是否会变成普遍现象。2年期和10年期公债收益率差距离2007年以来首次跌入负值越来越近。

在BMO Capital Markets美国利率策略负责人Ian Lyngen看来,接下来收益率差可能更小。美联储主席鲍威尔证明升息有理,对经济的看法可能比市场预期的更乐观。如果决策官员通过点阵图重申2019年加息三次,这只会增加收益率曲线走平的动能。

“真正的风险在于美联储维持点阵图、调升联邦基金利率并且释放总体鹰派信号,”Lyngen说。“这会令市场大吃一惊,因为我认为现在市场普遍的看法是鸽派加息。因此,若结果是鹰派加息,那会进一步拉平曲线。”

债券交易员紧盯收益率曲线倒挂蔓延迹象

美国10年期公债收益率为2.89%,比2年期公债收益率高出约15个基点。Lyngen说,周三若意外出现鹰派论调且维持点阵图不变,两者利差可能缩小到“低单位数”。未来几周可能出现更广泛的收益率曲线倒挂,这已经引起投资人和决策官员的注意,因为过去历史经验显示,这是经济衰退的前兆。

沧海桑田

自美联储9月公布预测以来,市场经历了天翻地复的变化。标准普尔500指数当月创下纪录高点,但此后回吐2018年的涨幅。收益率曲线本月倒挂,为10多年来头一遭,3年期和5年期债券的收益率差变成负值。

在股票的大屠杀中,2018年12月和2019年12月欧洲美元期货的利差(衡量交易员预期明年美联储将紧缩政策的幅度)已经萎缩至10个基点。这意味着加息不到0.25个百分点。

Sit Investments Associates的Bryce Doty预计,即便强劲的美国经济数据应该让鲍威尔听起来乐观一些,但美联储也会降低预测,安抚市场。尽管Doty预测2019年的点阵图中位数降低,他仍预计收益率曲线会趋于平坦,因为加息25个基点会推升短期利率。

“这将成为股票投资人唯一可能的解脱源头,”协助管理160亿美元资产的资深投资组合经理Doty说。“他们会说,『好吧,他真的看好经济,但至少我们在点阵图上得到了一些好消息。』”

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