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利率接近正常水平 美联储政策制定受到考验

字体大小:[日期:2018-12-17 21:09:27]阅读:

导读:在美联储将利率降至零的10年后,现在接近货币政策正常化的最后阶段,除了面临着美国总统唐朗普的抨击之外,还要制定不太确定的政策路径的艰巨任务。
预计美联储主席鲍

在美联储将利率降至零的10年后,现在接近货币政策正常化的最后阶段,除了面临着美国总统唐朗普的抨击之外,还要制定不太确定的政策路径的艰巨任务。

预计美联储主席鲍威尔及其同事将无视特朗普的批评,本周将是2018年第四次加息,并将主要利率区间升至2.25%到2.5%。这将推动利率来到鲍威尔称之为经济中性或正常的“宽广区间”的底部——既不限制也不刺激经济增长。

利率接近正常水平 美联储政策制定受到考验

纽约梅隆投资管理公司旗下Standish的首席经济学家文森特·莱因哈特表示,“当明显远离中性利率时,政策制定很容易。但一旦进入一个对中性利率存在一系列分歧的领域时,制定政策就要困难得多。”

作为回应,美联储可能放缓其加息行动。经济学家现在预计,美联储将在明年升息两次,而不是之前预期的三次。

其中涉及很多利害关系。当前经济扩张正处于美联储经常犯错误的阶段,无论是加息太多,引发经济衰退,还是加息不够,引发通胀或资产价格飙升。鉴于特朗普的抨击,美联储自身的信誉也受到考验。

鲍威尔上个月介绍了大概会发生什么,宣称“没有预设的政策路径。我们将密切关注未来的经济和金融数据告诉我们的情况。”

莱因哈特表示,金融市场更加动荡,因为政策的可预测性降低了。但不预示加息的策略也可能为特朗普提供更小的攻击目标。

周三除了加息外,政策制定者可能会通过改变其政策声明,以排除其对“利率进一步逐步上升”的预测,向正常化迈出新的一步。这将代表金融危机期间采用的“前瞻性指引”战略的突破,以及形成市场预期。

利率接近正常水平 美联储政策制定受到考验

投资者将继续根据美联储的“点阵图”来寻找利率走势的线索。该图表匿名列出了每个政策制定者的利率预期。

未来正常政策的构成可能与过去有很大不同。美联储的政策利率将会低得多,资产负债表也会大得多。

美联储的一个事实说明了这一点:在2012年4月,政策制定者对中性利率的最低估计为3.5%。

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