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前三季度信托型ABN发行逾500亿元 火热背后应警惕发行失败风险

字体大小:[日期:2018-10-16 19:57:28]阅读:

导读:本报记者 闫晶滢  作为信托业务中当仁不让的“新蓝海”,资产证券化业务近年来被各家信托公司所推崇。其中,由于信托公司在制度上具有先天优势,信托型ABN的蓬勃发展正当其时。  自2017年以来,信托型A

  本报记者 闫晶滢

  作为信托业务中当仁不让的“新蓝海”,资产证券化业务近年来被各家信托公司所推崇。其中,由于信托公司在制度上具有先天优势,信托型ABN的蓬勃发展正当其时。

  自2017年以来,信托型ABN在发行数量和规模上都呈现井喷式发展,仅2017年12月份,市场上就出现了8只ABN产品,合计发行规模达188.61亿元,产品发行人/计划管理人全部为信托公司。而《证券日报》记者根据同花顺(300033,股吧)iFinD统计发现,今年前三季度,共有42只信托型ABN成功发行,发行规模合计为527.70亿元,同比增长10.95%。

  18家信托发力ABN

  4公司新入场

  用“金九银十”的市场行情,形容今年的ABN发行市场应不为过。

  同花顺iFinD数据显示,今年9月份,市场共发行8只ABN产品,合计发行规模为64.91亿元。而在国庆假日结束后,又有3只ABN产品进入发行期,预计发行规模为36.36亿元。颇为凑巧的是,这3只产品的发起机构全部为租赁公司,基础资产类别为融资租赁。

  事实上,由于信托在交易结构中灵活而独特的制度优势,信托公司参与资产证券化业务的力度逐渐加深。其中,信托公司在资产支持票据业务中参与程度最高,近年来发行的ABN产品几乎全数为信托型ABN,非信托公司担任产品发行人/计划管理人的情况寥寥无几。

  《证券日报》记者查询同花顺iFinD数据发现,今年前三季度,共有42只信托型ABN成功发行,发行规模合计为527.7亿元,同比增长10.95%。从基础资产类型来看,融资租赁和应收账款占据绝对优势,分别为15只和14只,合计占比接近七成。此外,保理融资和信托收益权作为基础资产的情况也不鲜见。

  从信托公司的参与情况来看,今年前三季度共有18家信托公司发力ABN业务。其中,粤财信托、天津信托、长安信托等4家信托公司均系首次担任ABN产品发行人/计划管理人,且部分公司业务呈现出一定的地域特色。例如,天津信托参与发行的“天士力(600535,股吧)ABN2018-1”,发起机构/原始权益人即为天津天士力医药营销集团股份有限公司,系天津本土企业。

  而从发行数量上看,五矿信托对ABN产品的重视远超其他信托公司。今年前三季度,五矿信托已有7只ABN产品成功发行,合计规模为56.1亿元。此外,华润信托、中信信托、中建投信托、平安信托等公司ABN产品的发行数量在业内也较为靠前,发行数量均在3只以上(含)。

  值得注意的是,根据交易商协会网站信息,截至今年7月12日,交易商协会已发布第46号ABN接受注册通知书。预计今年四季度,ABN产品整体发行量仍然可观,信托公司从中“分羹”的规模也将继续增加。

  受市场波动影响

  发行失败风险增加

  对于信托型ABN业务而言,信托公司独特的制度优势和灵活的产品设计是其重要优势之一。其中,创新对ABN业务“赋能”的作用越来越重要。信托公司也在发行ABN产品的过程中各显其能,为各个ABN项目“贴标签”。

  例如,今年年初,中信信托联合海尔融资租赁(中国)有限公司注册了国内首单扶贫概念的资产支持票据。根据监管部门对金融精准扶贫贷款的认定标准,该项目共有7笔基础资产可被认定为扶贫概念资产。

  另外,今年8月份,平安信托则参与了国内首批公募债券通ABN项目“北京京东世纪贸易有限公司2018年度第一期资产支持票据(债券通)”的发行。而在上个月,长安信托也成功推出“昆山市公共交通集团有限公司2018年度第一期绿色资产支持票据”,系全国首单公交客票收益权绿色ABN,同时也是全国首单区县级ABN项目,特色创新明显。

  不过,在烈火烹油的同时,也应注意到近期ABN市场存在一定的发行失败风险。根据近期成功发行的ABN产品来看,优先级产品的利率水平多集中在5.5%-6.3%之间,处于较高水平。上个月,聚信国际租赁、中金同盛商业保理两家公司先后发布资产支持票据取消发行公告。

  其中,聚信国际租赁2018年度第一期资产支持票据发行金额为22.93亿元,簿记发行日为2018年9月7日至9月14日。公司表示,“鉴于近期市场出现波动,结合本公司实际情况,经与簿记管理人及主承销商协商一致决定择时重新发行”。

  与之类似,中金同盛商业保理原计划发行5.73亿元的资产支持票据,发行日为2018年9月20日至2018年9月21日,此后,该公司亦发布公告称,“鉴于近期市场波动较大,本公司决定取消本期资产支持票据的发行,将另择时机重新发行”。

  事实上,由于信托型ABN的发行场所在银行间债券市场,受债券市场波动的影响也相对较大。类似情况在2017年也曾有发生。去年4月份,华润信托发布消息称,鉴于市场波动较大,决定取消华润医药资产支持票据的发行。而在延期3个月并上调申购区间后,该产品最终仍成功发行。

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