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利率债净融资持续回升,中长端收益率上行

字体大小:[日期:2019-10-09 12:27:27]阅读:

导读:本周流动性跟踪 节前央行逆回购投放与回笼量相等。银行间资金利率水平保持平稳。截至节前周一(9月30日),相较于9月20日(下同),银行间质押式回购利率方面,R

 本周流动性跟踪  节前央行逆回购投放与回笼量相等。银行间资金利率水平保持平稳。截至节前周一(9月30日),相较于9月20日(下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行,R007下行,R014下行。存款类质押式回购利率方面,DR001下行,DR007上行,DR014上行。SHIBOR中长期利率走势普遍上行。截至节前周一(9月30日),SHIBOR隔夜为,下行;1月期SHIBOR报收,上行,3月期SHIBOR报收,上行。同业存单净融资额增加。节前,同业存单总发行量为亿元,总偿还量为亿元,净融资额为亿元,净融资额较其前一周增加亿元。

  本周一二级市场  一级市场方面,利率债净融资额持续上升。节前一周(9月23日至27日),一级市场共发行68支利率债,实际发行总额为亿元,较其上周(9月16日至20日,下同)减少亿元;总偿还量为亿元,较其上周减少亿元;净融资额为亿元,较其上周增加亿元。一级市场债券需求较为平淡,投标倍数普遍在3倍左右。二级市场方面,国债、国开债中长期收益率上行。截至节前周一(9月30日),1年期国债收益率为,较上上周五(9月20日,下同)下行;10年期国债收益率报,上行。1年期国开债收益率报,下行;10年期国开债收益率报,上行。

  风险提示  银行间信用风险;通胀超预期。

  1、 流动性跟踪

  、 公开市场操作

  国庆节前央行公开市场操作中,逆回购投放与回笼量相同。9月23日至27日,央行分别投放逆回购1000亿、400亿、200亿、200亿、300亿元。同期(包括9月30日),逆回购到期回笼资金2100亿元,逆回购投放与回笼量相同。节后一周,资金到期压力较大。其中周二(10月8日)至周五(10月11日),每日逆回购分别有2500亿、200亿、200亿、300亿元到期,共计3200亿元。

  、 货币市场利率银行间资金利率相对平稳。截至节前周一(9月30日),相较于节前上上周五(9月20日,下同),银行间质押式回购利率方面,R001下行,R007下行,R014下行。存款类质押式回购利率方面,DR001下行,DR007上行,DR014上行。SHIBOR中长期利率走势普遍上行。截至节前周一(9月30日),SHIBOR隔夜为,下行;SHIBOR1周为,上行10BP;1月期SHIBOR报收,上行,3月期SHIBOR报收,上行。

  、 同业存单发行同业存单净融资额增加。节前一周(9月23日至9月27日),同业存单总发行量为亿元,总偿还量为亿元,净融资额为亿元,净融资额较其前一周增加亿元。9月30日当日,同业存单发行量为亿元,偿还量为亿元,当日净融资额为亿元。同业存单各期限发行利率短降长升。节前周一(9月30日),1月期品种发行利率为,较上上周五(9月20日,下同)下行;3月期品种利率为,上行;6月期品种利率为,上行。

  、 实体经济流动性票据直贴利率暂无变化。根据最新数据,9月24日长三角地区6个月的票据直贴利率为,较9月20日相比,暂无变化。

  、 一周监管动态

  2、 利率债

  、 一级市场发行及中标利率债净融资额持续上升。节前一周(9月23日至27日),一级市场共发行68支利率债,实际发行总额为亿元,较其上周(9月16日至20日,下同)减少亿元;总偿还量为亿元,较其上周减少亿元;净融资额为亿元,较其上周增加亿元。9月30日,一级市场无利率债发行,总偿还量为100亿元,净偿还量为100亿元。

  、 利率债到期收益率中长期国债收益率略有上行。截至节前周一(9月30日),1年期国债收益率为,较上上周五(9月20日,下同)下行;3年期国债收益率为,上行;5年期国债收益率报,上行9BP;7年期国债收益率报,上行,10年期国债收益率报,上行。中长期国开债收益率略有上行。截至节前周一(9月30日),1年期国开债收益率报,较上上周五(9月20日,下同)下行;3年期国开债收益率报,上行3BP;5年期国开债收益率报,上行;7年期国开债收益率报,上行3BP;10年期国开债收益率报,上行。

  、 利率债利差期限利差有所上行。截至节前周一(9月30日),与9月20日相比,10Y-1Y利差走扩,10Y-5Y利差走扩,10Y-7Y利差下行。

  国开债不同期限隐含税率背离。截止节前周一(9月30日),5年期国债、国开债利差为,5年期国开债隐含税率走扩个百分点。10年期国债、国开债利差为,10年期国开债隐含税率收窄个百分点。

  3、 海外债市跟踪

  国债收益率大幅下行。上周五(10月4日),2年期国债收益率为0%,较9月20日下跌29BP;10年期国债收益率为2%,下跌17BP;10年期美债与2年期美债利差为12BP,走扩7BP。德国、日本10年期国债收益率有所下行。上周五(10月4日),德国10年期国债收益率为,较9月20日下行8BP;日本10年期国债收益率为,下行。

  4、 通胀跟踪

  节前蔬菜价格有所回落。节前周一(9月30日),农业部菜篮子批发价格指数收于,较9月20日下跌;山东蔬菜批发价格指数收于,下跌。猪肉价格保持稳定。根据最新数据(9月20日),22个省市生猪平均价为千克,较其上周五(9月13日)上涨6%。猪肉平均价为元/千克,下跌。

  原油价格大幅回落。节前周一(9月30日),南华工业品价格报点,较其上上周五(9月20日)下跌;根据最新数据(10月4日),RJ/CRB商品价格指数收于点,较9月20日下跌3%;布伦特原油期货和WTI期货结算价分别美元和美元,分别下跌和。

  5、 下周重要经济数据和事件

  6、风险提示

  银行间信用风险;通胀超预期。

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